创新药ETF暴涨后市场分歧加大，有基金经理称透支“未来三五年”

当创新药大火之际，融通基金(jījīn)经理万民远“唱反调”。 “这位置大部分公司估计都见了未来三五年的顶。”他近日在社交媒体的群聊中提到，这波创新(chuàngxīn)药的泡沫程度(chéngdù)远超上一轮CXO热潮。 今年以来，医药板块上涨带动创新药ETF集体(jítǐ)反弹，港股创新药ETF涨势更为明显。Wind数据显示，截至6月6日，恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超(chāo)53%，多只创新药ETF年内涨幅突破(tūpò)30%，港股创新药ETF最高涨(gāozhǎng)超51%，领跑同类产品。 一位医药行业(hángyè)券商分析师对记者称，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新药领域，行业短期估值攀升(pānshēng)，部分企业盈利兑现能力仍待观察(guānchá)。 质疑估值(gūzhí)过高，基金经理踏空行情 今年以来，资金涌入创新药上市公司。万民远(yuǎn)分析称，这忽略(hūlüè)了创新药企业的研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈等特点，个别(gèbié)上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。 在上述群聊中，万民远判断，很多创新药可能永远出不了业绩(yèjì)。 不跟风的(de)代价却是踏空这波(zhèbō)行情。万民远作为曾于2023年一季度管理规模超150亿的医药明星基金经理，当前(dāngqián)的管理规模仅剩40.63亿元，管理规模两年缩水73%。 Wind数据显示，万民远管理的(de)融通医疗保健近一年(nián)亏损超5%，近两年亏损近20%，跑输比较基准；另一只融通健康产业近两年亏损约17%，该基金规模也(yě)断崖式下跌(xiàdiē)，从2023年一季度时的106.42亿元骤降至目前的23.43亿元。 在基金季报中，万民远(yuǎn)提到(tídào)，对创新(chuàngxīn)药高估值的警惕，持仓结构显示，更看好医药消费复苏（零售药店、中药）、医疗器械等传统领域，拒绝追逐创新药热潮。“ 不过他也对创新药(yào)产业长期趋势表示看好，万民远认为，随着(suízhe)国内创新药企业研发实力的(de)不断提升，越来越多的国内药企通过授权出海的方式实现全球商业化，提升企业的国际竞争力。长期看创新药仍(réng)是国内医药投资最重要、弹性最大的主线。 创新药火热，资金(zījīn)情绪现分歧 今年以来，A股创新药(yào)指数年内大涨超(chāo)20%，港股创新药指数涨幅接近50%。 相关(xiāngguān)基金业绩水涨船高(shuǐzhǎngchuángāo)，据Wind统计，截至6月6日，汇添富国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生(héngshēng)创新药ETF、银华国证港股通创新ETF领涨，年内涨幅均超50%。 此外(cǐwài)，年内涨幅超过25%的医药ETF有15只，其中12只为港股创新药ETF，还有(háiyǒu)多只名称中带有“创新药” “医疗”“生物科技”的ETF年内涨幅也超过了(le)20%。 不过，不同(bùtóng)的医药ETF也(yě)呈现分化趋势，在这轮行情中部分产品被爆买，也有涨幅排名靠前的产品遭遇大额净流出。 截至6月6日(rì)，广发中证香港创新药ETF年内涨幅近49%，在同类基金中涨幅排名靠前，却持续(chíxù)遭资金抛售，本月初(yuèchū)以来净流出额最多，为7.2亿元，年内净流出额超过21亿元。 此外，而易方达沪深(shēn)300医药卫生ETF是年内净流出额最多的(de)产品，金额(jīné)达到31亿元。此外，短期内(duǎnqīnèi)还有银华中证创新药产业ETF、广发中证创新药产业ETF年内净流出2.25亿元、1.69亿元。 资金分歧显现后，创新药行情能否(néngfǒu)持续火热？ 永赢医药创新智选基金经理储可凡认为(wèi)，政策层面，创新药的密集获批，体现了创新型药品优先评审的政策导向，药品上市后或将为相关(xiāngguān)公司带来明显的销售(xiāoshòu)增量，带来业绩的非线性增长。 长城医药基金经理梁福睿在6月4日的定投公告中分析称(chēng)，5月份至少6家国内(guónèi)创新药企对外(duìwài)官宣了BD交易(jiāoyì)订单。消息面上，国家药监局5月29日批准11款创新药上市，涵盖肿瘤、内分泌等多个领域，其中多款为相关领域“国内首款”或“国产首款”，行业整体的研发能力和产品差异化优势(yōushì)不断提升，形成了较为明确的竞争壁垒。 上述(shàngshù)医药行业券商分析师称，2025年上半年，医药板块(bǎnkuài)得益于集采等政策趋势优化、AI产业赋能等利好因素推动，表现出过去三年(sānnián)以来最好的(de)收益。当前，医药创新进入收获期，预计下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定，分化也将更加明显。 (本文来自第一财经(cáijīng))